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This research has been commissioned and paid for by the company and is deemed to constitute an acceptable minor non-monetary benefit as defined in MiFID II

Bourrelier Group

CR
Bloomberg   ALBOU FP
Holding Companies  /  France  Web Site   |   Investors Relation
Actif à redéployer
Target
Upside 0.55%
Price (€) 39
Market Cap (€M) 243
Worth Knowing

En 1996, Mr Jean-Claude Bourrelier décide d’entrer en bourse afin de pouvoir lever des fonds pour participer à la concentration attendue du secteur. Malheureusement, Leroy Merlin, disposant d’une large assise financière remporte en 2001 les activités de Brico Belgium en France et en Espagne et au Portugal pour une enveloppe de €340m. En 2007, Mr Bourrelier étudie la possibilité de sortir Bricorama de la cote et de mettre en place un LBO en faveur des salariés avec l’appui d’un partenaire financier. L’offre faite aux minoritaires (12,5% du capital) est alors à 52€/action. L’offre est mise en échec, le fond activiste JG Capital Management/JG Partners ayant racheté 7,5% du capital afin de bloquer tout projet de retrait de la cote. Le fond a également assigné les administrateurs de Bricorama à comparaître devant le tribunal de commerce de Créteil à deux reprises dans le cadre d’une demande d’indemnisation de respectivement €96,3m et €7m au profit de Bricorama. JG Capital Management a notamment contesté le montant de la vente par Bricorama d’une filiale de production d’électricité, Eoliennes Bricorama, à la société Maison du Treizième, contrôlée par Mr Bourrelier pour une valeur de €3,7m. JG Capital Management est toujours actionnaire minoritaire avec 6,45% du capital et 6,71% des droits de vote.

Bricorama a dû faire face à l’ouverture le dimanche des magasins de ses concurrents sans jouir de cet avantage entre 2012 et 2016, année où la loi Macron met enfin le secteur sur un pied d’égalité.

L’acquisition amicale proposée en 2015 et refusée par les actionnaires de Mr. Bricolage (CA 2016 de 524m€) aurait permis de presque doubler la surface de Bricorama et mieux résister à la domination de Kingfisher/Castorama et de Leroy Merlin.

En 2017 la cession des activités françaises et espagnoles de Bricorama conduit à la formation de Bourrelier Group sans changement de la structure d’actionnariat et de contrôle

Shareholders
Name% owned Of which
% voting rights
Of which
% free to float
Famille Bourrelier 87.3%89.9%0.00%
JG Partners 6.45%6.71%0.00%
Apparent free float  6.24%
Changes to Shareholding : 26/08/2018.
Concepts
Business concepts
  • Discretionary spending
  • Quasi oligopoly
  • Labour intensive
  • Family controls/influence
Investment Concepts